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　　全球锡膏印刷设备龙头，AI新篇章。公司从业运营锡膏印刷设备，是2024年全球锡膏设备发卖额最大的企业，公司成功进入华为、VIVO、苹果等全球头部客户供应链，成为其从力设备供应商。同时，公司积极拓展点胶设备、封拆设备和柔性从动化设备，无望进一步提高成长天花板。

　　盈利预测取评级：我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为1。77/2。21/3。09亿元，同比增速别离为151。20%/24。59%/39。83%，当前股价对应的PE别离为54/44/31倍。我们拔取奥普特、卓兆点胶、杰普特为可比公司，对应2025-2027年平均PE别离为61/47/37倍。鉴于公司从业锡膏印刷设备受益于AI财产趋向实现产物高端化升级，开辟的点胶和封拆设备带来新增加极，初次笼盖，赐与“增持”评级。

　　公司新产物多点开花，成长天花板无望进一步抬高。1）点胶设备：公司点胶设备次要使用于电子拆联环节和半导体系体例程环节的点胶工序，为原有营业下逛工序，目前或处于放量前夜阶段。截至2025H1，公司点胶设备营业收入占比为13%，收入同比增加26%；2）封拆设备：公司产物次要包罗LED范畴固晶机和半导体封拆环节固晶机，此中LED固晶机市场所作较为激烈，半导体封拆用固晶机处于结构期，估计将来成长空间较大；3）柔性从动化设备（FMS）：次要使用于电子拆联及拆卸环节中对应工序的柔性化制制，可帮帮客户削减成本，同时实现设备效率最大化。当前公司已研发成功并批量交付800G光模块从动化拆卸线T光模块从动化拆卸产物线。